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經濟呈現類滯漲格局 關注醫藥基金的機會

時間:2019/12/25 7:54:31 來源:天天基金 責編:采編 閱讀量:583

??一、市場行情概況  10月份市場維持震蕩,整體上在2900點—3000點區間波動。從表現上看,上半月的市場表現強于下半月;主要原因是上半月貿易環境改善帶動市場風險偏好有所回升;下半月市場在三季度經濟數據不及預期和通脹向上突破3%后有出現明顯

  一、市場行情概況

  10月份市場維持震蕩,整體上在2900點—3000點區間波動。從表現上看,上半月的市場表現強于下半月;主要原因是上半月貿易環境改善帶動市場風險偏好有所回升;下半月市場在三季度經濟數據不及預期和通脹向上突破3%后有出現明顯的調整。往后看,10月LPR報價利率未向下調表明央行的貨幣政策可能趨于中性,歷史上CPI破3%后貨幣政策放松的概率較低,同時三季度顯示上市公司的盈利增速也未明顯的改善,市場大概率可能仍將保持震蕩。

  從行業來看,農林牧漁、電子、銀行、房地產、輕工制造表現較好,周漲跌幅分別為10.27%、3.2%、1.71%、1.58%、1.41%;而休閑服務、醫藥生物、交通運輸、非銀金融、食品飲料表現較差,周漲跌幅分別為-2.41%、-1.04%、-0.97%、-0.69%、-0.65%。截至周五收盤,上證綜指報2954.93點,周上漲0.57%;深證成指報9660.44點,周上漲1.33%;創業板指報1675.34點,周上漲1.62%;中小板指周上漲1.97%,滬深300周上漲0.71%,上證50周上漲0.13%。

  基金方面: 10月各類基金多數上漲,表現上股基好于債基。截至10月30日,各類基金中表現最好的是QDII基金,單月漲幅2.26%;普通股票型和混合基金漲幅也在1%以上,債券型基金表現較差跌幅0.12%。主題基金表現上,豬肉價格在十一之后跳升,與通脹主題相關的農業類基金表現較好??萍及鍓K、醫藥板塊部分優秀公司的三季報業績優秀,TMT主題基金和醫藥主題基金也有較好的表現。

  指數型基金、股票型基金、混合基金、債券基金、QDII基金周平均收益分別為0.54%、0.62%、0.37%、-0.01%、0.05%。

? ? ?二、一周場外基金業績表現

? ? ?三、資產配置建議

  GDP降至6%CPI破3%,宏觀經濟呈現類滯漲格局。統計局在10月中旬披露了三季度的宏觀經濟數據,整體上不及預期。9月單月經濟較7、8月有所改善,但并不足以扭轉這種下行的趨勢。9月工業增加值增速5.8%,較7、8月有明顯的好轉,但持續性仍存疑。1-9月固定資產投資增速5.4%,投資增速逐漸放緩,其中貢獻最大的是房地產投資,房地產投資前9個月還保持兩位數增長,基建投資溫和回升,制造業投資數據較差。通脹方面,CPI破3%,主因是豬價漲幅過大,非食品仍在放緩,PPI同比仍為負,結構性通脹特征顯著;考慮到去年的基數和豬價的持續上漲,未來幾個月CPI可能仍會上行。債券市場近期受到通脹預期上行影響遭受明顯的調整,10年期國債收益率單月上行近20BP,自8月底以來上行近30BP,專項債政策、貿易環境改善、CPI上行、社融回升等等都對債市形成利空,當前債券市場的機會仍需等待。權益市場方面,政策寬松的概率較低,指數層面仍無明顯的機會,大概率將保持震蕩。

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003474南方天天利貨幣B2.75%0.00% 0.00%購買 開戶購買
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數據來源:東方財富Choice數據,天天基金研究中心,截至日期:2019-10-25

? ? 四、天天基金投資策略

  回顧今年以來A股的表現,A股在一季度大幅上漲后,二三季度保持震蕩,截至10月30日,年初以來漲幅17.86%。但是各板塊至今分化顯著,截至10月30日,A股漲幅超過50%的板塊有三個,分別是食品飲料、農林牧漁、電子,漲幅分別為68.55%、62.56%、53.92%,基本上代表了市場的風格,布局農業、消費、科技板塊的基金表現較好。結合當前的經濟環境和企業盈利,市場風格不具備向順周期板塊轉向的基礎;繼續推薦布局消費、科技、農業等行業龍頭的優質基金,例如易方達消費行業、銀華富裕主題、交銀經濟新動力、華安媒體互聯網、景順長城新興成長。特別建議關注醫藥基金,在市場震蕩偏弱時醫藥板塊具備較好的防御屬性,有較高的投資價值,例如富國精準醫療、交銀醫藥創新、中歐醫療健康混合A。

? ? 五、基金學堂

  醫藥行業未來可期 借道相關主題基金把握機遇

  數據顯示,截至10月18日,過去十一年累計上漲超過20倍和10倍的個股數量分別達到24只和90只。而在90只十倍股中,醫藥股獨占鰲頭,數量達到16只。醫藥行業出色的長跑能力,也帶動了醫藥主題基金的業績表現。

  尤其是主動型醫藥主題基金業績尤為耀眼。截至10月18日,醫藥主題基金平均實現收益48.18%,其中博時醫療保健行業A今年獲得86.6%的累計收益,在醫藥主題基金中排名第一,廣發醫療保健、農銀匯理醫療保健主題都錄得了80%以上得收益。

  值得一提的是,銀河證券數據顯示,截至9月30日,上投摩根醫療健康基金過去兩年漲幅達57.93%,排名位居13只醫藥醫療健康行業股票型基金的第一位。而上投摩根中國生物醫藥基金作為目前國內第一只布局全球中國生物醫藥公司的基金產品,表現同樣出色,最近三個月和六個月收益率均位列37只同類QDII混合基金的第一名。

  中銀醫療保健基金經理劉瀟認為,今年醫藥上市公司收入增速保持在20%-30%的水平,成長性在A股各行業中處于較高水平,而估值可能仍然處于歷史中值偏低位置?!搬t藥股價的上漲是靠高質量的盈利增長驅動,醫藥商業等板塊現金流量表出現大幅改善,行業運營效率提升,發展非常健康。從四季度往后看,醫藥板塊仍然有較大的上升空間?!?/p>

  分析醫藥行業,上投摩根基金表示,其原因很容易理解,因為隨著經濟水平的增加,人們對于醫療的投入就會增加,而醫療又是每一個人的必需消費,覆蓋面廣泛。國家衛健委發布的《2018年我國衛生健康事業發展統計公報》顯示,2018年中國衛生總費用預計達57998.3億元,人均衛生總費用4148.1元,衛生總費用占GDP百分比為6.4%,而2007年只有4.52%。無論是我國衛生總費用和人均衛生總費用,均呈現連續穩步增長的態勢。

  展望行業未來投資機會,劉瀟表示,醫藥板塊投資遵循消費和創新兩條主線,這兩塊是投資中國成長股的核心驅動力,醫藥行業就很好地契合了這兩個方向。過去十年A股漲幅前20的股票中,醫藥行業擁有多個席位,既有受益消費升級的代表,也有代表中國醫藥創新的相關藥企。這些優秀的公司都給投資人創造了10年20倍以上的復利。展望未來十年,醫藥行業的投資機會仍然聚焦在消費升級與創新這兩塊。

  上投摩根基金則指出,與發達國家相比,我國在醫療費用方面的投入仍然不足?!睹绹t學會雜志》預計,到2020年美國的醫療支出將達3.2萬億美元,占GDP的比例將達到18%。而2018年我國的衛生總費用占GDP的比重只有6.4%,仍然有較大的上漲空間。再從人口結構來看,未來我國的老齡化趨勢將不斷加深,醫療服務需求具有較大的確定性。此外,從歷史行情來看,醫藥生物是1664點以來近11年間少數幾個回報超400%的行業。未來10年,醫藥生物預計仍將是A股市場中最具投資價值的行業之一。

  醫藥行業的長期投資價值廣受看好,基金公司紛紛加大布局。據不完全統計,今年以來,各大基金公司己申報超過了10只的醫療基金,其中中銀創新醫療混合型基金、華商醫藥醫療行業股票型基金、富國中證醫藥50ETF、華夏逸享健康靈活配置混合型已獲得批復,而農銀匯理創新醫療混合型基金、易方達全球醫藥行業混合型發起式基金、華夏龍騰醫藥創新股票型QDII、華安醫療創新混合型基金、申萬菱信醫藥科創主題3年封閉運作靈活配置混合型等候審批中。

風險提示:

本報告由東方財富證券研究所根據市場公開數據整理發布,僅供參考,東方財富證券研究所無法保證數據真實性、準確性、完整性。報告內容不代表天天基金觀點,不構成投資建議,投資者據此操作,風險自擔。市場有風險,投資需謹慎。

上海東方財富證券研究所有限公司

(責任編輯:DF519)

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